接上文《毕红兵：国外降息周期临近金9月关注钢铁需求边际恢复（（上）》
上文主要分析8月钢铁行业的价格传导、供需变化、龙头企业调价方向和去库存表现等。本文围绕宏观指标和季节性因素进行未来的预期分析。
宏观指标略回暖 国际宽松，国内稳健
国际因素：货币政策叠加主流指标变化
国际货币政策
2024年美联储降息9月份落地。各方对于降息25基点还是50基点存在争议性。货币政策的宽松性落地对于全球大宗商品市场价格有一定支持效果。美联储降息周期即将启动。持续高利率下，美国经济已明显放缓，尤其是就业市场的冷却值得关注，美联储降息以呵护经济的必要性在上升。而经济环比走弱带动通胀下行，叠加近期衰退交易对大宗商品价格的冲击，美联储面临的通胀约束明显弱化。
钢材出口变化
从钢材出口量的季节性表现来看，选取2004-2023年相关指标数据，7月份钢材出口量处于季节性回升阶段，拉动钢材消费水平下降，整体对于价格支持平平，符合季节性表现。从海关公布的7月份出口量数据来看728.7万吨处于中位略偏高的水平，在2004-2024年历史最低值和最高值分位线水平的63.41%位置上。而根据海关总署统计数据显示，1-7月份累计出口钢材6068.7万吨，同比增长18.57%，增速放缓。同时，8月份影响外销的因素海运费受近期地缘政治风险略升温和货运量恢复的双重影响，出现震荡趋强的现象，从而增加了未来的出口成本。同时要关注到国际上某些国家针对我国钢材的反倾销力度。
备注：2005年至今钢材月度出口量平均水平选自月度出口量的连续算数平均值。
人民币汇率变化
汇率频繁调整背后更多是货币支付流通低位的变化。目前来看，环球银行金融电信协会（Swift）发布的人民币月度报告和数据统计显示，7月份人民币全球支付占比为4.74%，较之6月的4.61%继续上升，连续9个月高于4%，继续稳居全球第四大货币。在此之前，2023年11月，人民币全球支付占比为4.61%，超过日元的3.83%。目前人民币活跃度已经连续九个月超过日元，位居全球第四。数据还显示，7月份，在主要货币的支付金额排名中，美元、欧元、英镑分别以47.81%、22.47%、7.00%的占比位居前三位。通过官方针对汇率的一系列政策来看，当下汇率走势基本在预期范围内。未来更多关注汇率调整下人民币在全球支付地位的转变和钢材等工业品出口水平受到的影响。同时对于美元指数等的关注度在未来依然是较强的。在看到提升的同时依然要看到一定的差距，未来人民币走出去战略道阻且长，发展空间还是比较大的。而对于钢材出口比较多的品种则积极关注外汇的变化，短期人民币升值对于出口略有利空影响。
国内因素：地产端政策继续寻找着力点
在地产行业进入深度修复周期的大背景下，积极寻求供需双侧的着力点。当下一方面，钢铁方面重点关注消费升级下各类项目投资落地带来的基建需求；另一方面，则关注后地产时期，楼市回暖下带来的装修需求等。伴随高温逐步过去，市场需求有望逐步恢复，楼市的回暖与否对于钢铁市场的影响则是至关重要的。
地产方面，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，构建房地产发展新模式。截至8月下旬，超过80个城市宣布支持国有平台企业等收购商品住房，用于保障性住房、安置房、人才房、周转房等。其中，至少36个城市已经发布征集房源的公告。近期出台政策的城市，在房源资质、面积、性质等收购条件方面均进行了优化。
季节性因素表现
卓创资讯监测分析钢铁主流品种螺纹钢和板材等发现，9月份反弹概率依然存在。考虑到天气方面高温雨水季节过后，市场资源流通趋于有利局面，南北价差也会从差异走向趋同性。原料方面，市场关注点将会继续在铁矿石和双焦之间选择，距离采暖季还有较长时间，双焦的关注点在于钢铁的表现和双焦进口的变化。由此成本端影响对钢铁市场价格变化有一定传导效果，成本传导依然是影响钢铁行业价格的重要因素。同时要也要考虑需求端的转变。刚需和投机需求并存。中间商的备货需求导致社库的变化，而刚需的释放则带来终端市场的活跃，9月份行情或出现先抑后扬，均价略反弹的走势。
综合来看9月份的钢材市场依然是经济能否好转落地的预期和钢铁延续性供需格局博弈兑现的结果，最终或将出现均价略反弹的局面。密切关注未来从国际到国内货币政策和财政政策的变化释放出的信号对大宗商品市场的影响力度，不排除当行情形成共振反弹时，资本的反向操作将会主导一波行情出现下调；尤其当超预期信号出现时，行情的走势会带来一定的不确定性。即使9月份的行情出现一定反弹也只是对三季度钢铁行情的一定修复，而并非出现较强的反转行情。
风险提示：政策持续性不及预期、国内经济数据变化超预期、国际货币政策调整力度超预期、国际地缘政治走向超预期、债券等金融风险超预期。