【导语】三季度螺纹钢价格震荡下行，价格重心下移，主要因为新旧国标转换阶段去库压力较大、需求淡季刚需萎缩对价格形成拖累，原料成本连续下移难以支撑价格；四季度供需或均呈现先增后降趋势，10月进入传统需求旺季，供需双增，11-12月受气温影响，需求降至冰点，钢企减产意愿高。预期四季度价格或先涨后跌。
三季度华北区域建筑钢材弱势下行的主要原因为，现货端旧标资源存在销售时间窗口期，现货市场销售压力加大，成交趋弱，建筑钢材价格触及年内低点。三季度螺纹钢均价3059.55元/吨，较二季度均价环比下跌9.92%，同比下降11.45%。8月份建材价格先跌后涨，8月中上旬处于新老国标切换阶段，市场心态较为谨慎，部分地区存库存压力，叠加成本下跌，期现共振价格下跌为主。中下旬以来，随着库存消化，产量缩减，旺季存有预期，期现价格共振上行，成交开始放量。9月份价格震荡走势，价格重心较8月小幅上移，9月进入传统需求旺季，宏观环境宽松加，现货市场供应量处于年内以及往年历史低位，市场价格存在阶段性反弹。
三季度成本弱势下行，四季度或先强后弱
建筑钢材主要有两种生产流程，短流程和长流程，其中主要以长流程生产企业为主，主要原材料包括焦炭和铁矿石，从三季度建筑钢材成本走势来看，基于焦炭及矿石价格一路下行，建筑钢材成本弱势下行。成本占比来看：铁矿石螺纹钢成本占比0.36，焦炭占比0.27。截至9月18日，建筑钢材螺纹钢未含税成本为2796.33元/吨，较7月初降432.39元/吨，跌幅为13.40%，较去年同期跌648.51元/吨，跌幅为18.83%。三季度成本下降的主要原因为，三季度终端需求弱势，钢价弱势下行，钢厂吨钢亏损严重，钢厂在三季度检修、减产行为增加。高炉开工率整体下降，铁水季节性回落，从而对原料的需求处于低位状态，矿石及焦炭价格弱势下行，建筑钢材成本下行。
从建筑钢材月度毛利情况来看， 7-8月份随着建筑钢材市场价格跌幅扩大，新旧标准转换期，市场对于旧标抛货情绪严重，从而钢材价格恐慌式下跌，且在7-8月份触及年内新低点，截至8月8日，建筑钢材螺纹钢毛利为229.55元/吨，一路触及3月份以来最低点。随着市场旧标逐步出清，钢厂检修、减产情况增加，供应端压力减少，现货市场逐步在9月份止跌企稳，且迎来阶段性小幅反弹行情，由此建筑钢材生产企业毛利窄幅修复。
四季度来看，建筑钢材生产成本预计震荡运行，先强后弱。东北、西北等地年检时间较为提前，且当下钢厂开工率仍处于历年来相对低位，铁水回升速度较慢，原料需求回弹空间有限。整体看预计，成本端，10月份或震荡上行，11-12月份或基于检修增加，震荡下行。综合来看，四季度成本端或处于震荡运行，先强后弱的走势。钢材价格四季度或先涨后跌，从而螺纹钢吨钢毛利先增后降。
房地产需求疲软 四季度需求或先强后弱
据卓创资讯需求预测模型测算，整体来看，三季度建筑钢材需求量整体呈现先减后增的趋势，7-9月份螺纹钢下游需求量预计在9019.67万吨，环比下降3.81%，同比下降4.06%，需求走弱。需求同比、环比均呈现下降趋势，7-8月份传统需求淡季，市场心态谨慎，下有采购积极性不高，叠加资金较为紧张，整体需求量下滑，9月份以来，进入传统需求旺季，前期积压的需求开始释放，整体需求量有所增加。综合来看，今年无论是房地产还是基建投资放缓，都对于整体需求释放带来压力，需求三季度走弱拖累市场价格。
四季度来看，10月份处于传统需求旺季，叠加西北和东北等部分地区进入赶工期，整体需求或有所释放。11-12月份，进入需求消耗淡季，随着气温降低，整体建筑钢材消耗量或有所下降。综合来看，整体四季度建筑钢材消耗量先涨后跌，由于气温因素影响，整体需求量低于三季度需求量。
整体来看，四季度宏观整体氛围偏暖，外围开始降息周期逐步缓解经济下行压力，国内仍存降准降息预期，资金宽松度或增加，市场借贷成本减少。另外，四季度市场对于国债仍存预期，宏观氛围或较三季度偏宽松。综合看，四季度建筑钢材价格或先强后弱。