商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：国际油价反弹回升，美气高位回落

3月12日，国际油价反弹修复需求进一步释放，长阳上涨，WTI主力合约结算价67.68美元/桶，涨幅2.16%；Brent结算价70.95美元/桶，涨幅2%。宏观、库存和地缘方面均有所提振，在支撑位附近存企稳迹象。天然气价格收跌，HH天然气收4.033美元/MMBtu，跌幅7.16%；TTF天然气收42.254欧元/兆瓦时，跌幅1.07%回落调整，欧洲降温、地缘不确定性或仍将支撑TTF进一步反弹回升。而国内动力煤市场则延续上行态势。

农业：油脂粮食走势各异，国内外表现分化

根据卓创资讯监测数据显示，3月12日豆系产品期现多数下跌，棕油与菜系产品多数涨势，其他油种基本平稳。小麦玉米收盘分别为2397、2184元/吨，呈现一稳一涨，但均高于上月、低于去年同期水平。外盘CBOT小麦玉米大豆豆油豆粕全线下行，马盘棕油微涨。

化工：成本和需求双重压制 纯苯和苯乙烯走弱

截至3月12日，华东市场纯苯价格为6880元/吨，环比下跌115元/吨，同比下跌20.7%，供需延续弱势，港口累库，成本端支撑有限，且下游综合毛利整体仍陷亏损。成本支撑转弱叠加基本面利好驱动不足也致使苯乙烯市场持续下跌。截至3月12日，江苏苯乙烯市场收盘价格为7990—8150元/吨，环比下跌75元/吨。

金属： 需求改善预期增强 金属板块逐步企稳回升

根据卓创资讯监测数据显示，3月12日受经济工作落地预期提振以及黑色系基本面改善带动，国内部分地区钢材价格企稳且有所回升，螺纹钢（HRB400E/20mm）现货均价3243.81元/吨，涨幅0.1%；热轧带刚现货均价3279.4元/吨，涨幅0.23%；铁精粉价格跌至2024年末低点水平。而有色市场则在关税扰动下震荡转强。国内电解铜现货均价78650元/吨，涨幅1.18%；电解铝现货均价20890元/吨，涨幅0.87%。

热点简评

1.美国劳工统计局公布的CPI数据显示，美国2月鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍未缓解。根据美国农业部的数据，截至3月7日，全国鸡蛋价格为每打6.85美元，较两周前创下的纪录高位每打8.15美元下跌16%。

2.截至3月7日当周，美国商业原油库存4.352亿桶，较前一周增加144.8万桶，但低于市场预期；同时，美国成品油库存呈去库态势，汽油和馏分油分别去库573.7万桶和155.9万桶，当周美国炼厂开工率回升0.6个百分点至86.5，带动炼厂加工需求量环比增加32.1万桶/日，美国原油产量增加6.7万桶/日，并且原油净进口增加50.3万桶/日，

3.韩联社华盛顿3月12日电 美国对进口钢铝征收25%关税的措施12日正式生效。 由此，韩国其间享受的输美钢铁免税配额（每年263万吨）被取消。

4.3月12日，欧盟委员会宣布对美国钢铝关税采取反制措施。欧盟委员会称反制措施分为两步：4月1日起恢复2018年、2020年的对美反制措施；4月中旬出台一揽子针对美国出口产品的新反制措施。 欧盟委员会称，反制措施将适用于价值高达260亿欧元的美国商品，与美国关税的经济范围相匹配。 欧盟委员会表示，随时准备与美国政府合作，通过谈判找到解决方案。一旦找到解决方案，上述措施可随时撤销。

5.加拿大政府12日宣布回击美国钢铝关税，将对总计298亿加元（1加元约合0.69美元）的美国商品征收25%的反制关税。加拿大财政部长勒布朗、外交部长乔利与创新、科学和工业部长商鹏飞共同召开记者会宣布这一反制关税方案，以回应当天美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税的举措。这一反制关税涉及的美国商品包括钢铁和铝产品、电脑、运动器材等。

政策及事件关注

1.据新华社消息，12日召开的国务院常务会议，讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》，指出各部门、各单位要主动对号入座，以更加强烈的担当、更加积极的作为，把各项工作任务完成好，以实干实绩兑现向人民作出的庄严承诺。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系……今年的政府工作报告明确了全年重点工作任务。会议明确指出，要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效。

2.当地时间12日，美国财政部表示，2月美国预算赤字总额为3070亿美元，较去年同期增加110亿美元。在本财年前五个月(2023年10月至2024年2月)，联邦政府收入与支出之间的差距扩大至逾1万亿美元，创下同期赤字新纪录。财政赤字的主要推动因素包括政府支付的利息、军费开支、社会福利及安全部门支出。

3.美国2月通胀超预期全线降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。

4.近半数业内人士预计集装箱价格将因运力供过于求而出现下降，上海出口集装箱运价指数从1月初的近期高位连续八周下行，累计跌幅已超42%。2025年3月10日至4月13日，全球主要航线未来五周预计取消47个航次，取消航次总数占计划715个航次的6%。业内人士分析认为，运价预计月内或将继续下跌。不过，二季度市场或有季节性改善和需求回温的预期。此外，东南亚和拉丁美洲等地的集装箱租赁业务有望迎来机会。

5.香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心3月12日宣布，根据世界动物卫生组织通报，美国纽约州布朗克斯县暴发高致病性H5N1禽流感，中心即时指示业界暂停从该地区及其附近的纽约州韦斯特切斯特县进口禽肉及禽类产品（包括禽蛋），以保障香港公众健康。

6.OPEC月报数据显示，2025年2月OPEC核心十二国产量2686万桶/日，环比增加15.4万桶/日；OPEC+产量4101.1万桶/日，环比增加36.3万桶/日。增产的来源主要在于哈萨克斯坦2月产量环比增加19.7万桶/日，超出其产量配额近30万桶/日，虽然哈萨克斯坦也重申了将对超产部分进行补偿性减产，但尚未有实质性动作。此外，OPEC维持对2025年全球原油需求增速145万桶/日的预期。

7.3月12日，财政部印发《清洁能源发展专项资金管理办法》指出，专项资金支持范围包括下列事项：清洁能源重点关键技术示范推广和产业化示范、清洁能源规模化开发利用及能力建设、清洁能源公共平台建设、清洁能源综合应用示范等。

3.13：美国2月核心PPI同比。美国2月PPI同比

3.14：美国3月密歇根大学消费者信心指数、一年期通胀率预期

3.11-3.15：中国M2货币供应、新增人民币贷款、社融增量

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