商品宏观观察
每日商品板块异动
人民币汇率走势/美元指数
商品领域跟踪
能源：关税缓和利好延续，油气价格回升
截至5月13日，国际油价继续上行，WTI主力合约结算价63.67美元/桶，涨幅2.78%；Brent主力合约结算价66.63美元/桶，涨幅2.57%。天然气价格，HH天然气震荡调整，报收3.626美元/MMBtu，跌幅1.68%；TTF天然气延续上行态势，报收35.744欧元/兆瓦时，涨幅1%。据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场承压偏弱，受下游用户采购积极性偏弱限制，产地多数煤矿销售不畅。国际油价近期仍然主要围绕宏观叙事，最主要的方面仍然在于中美关税协议达成带来的利好消化，同时13日公布的美国CPI数据显示通胀水平低于市场预期，前期市场所担忧的美国“衰退”预期和通胀风险抬升均缓和，宏观风险偏好上行。此外，特朗普中东之行“颇有收获”，美国获得沙特6000亿美元投资的承诺，达成的协议涉及能源安全、防务工业、科技领导力等多方面，美股中纳指涨超1.6%。但美国债务问题“软肋”背景下，金融风险仍偏高，中美贸易协议的达成，更像是美国在经济“阵痛”中的暂时“妥协”，阶段性利好，后续全球贸易仍有较大不确定前景。当前国际油价仍处于修复反弹阶段，短期内无进一步利好情况下，市场消化中美关税利好后或将回归基本面逻辑，呈现见顶回落态势。天然气市场，关税缓和取得实质性修复前期需求担忧，欧洲天然气在库存低位背景下存补库需求，或进一步推涨价格，而美气则可能受出口增量预期提振而仍存上行空间。
化工：宏观驱动苯乙烯市场价格回升
据卓创资讯数据监测显示，截至5月13日，苯乙烯主流市场价格为7553元/吨，环比上涨2.85%，较前一周上涨3.14%。近期苯乙烯价格上涨主要受到宏观面利多因素支撑，中美经贸谈判释放缓和信号，市场对商品出口预期较好升温，以及国际原油及纯苯价格同步反弹。华东地区纯苯价格在5月11日至13日两个交易日内显著上涨，为苯乙烯提供了成本端支撑。从基本面驱动来看，供需矛盾仍存。供应端温和放量，后续装置检修或提供部分支撑。截至5月8日当周，苯乙烯周度产量从31.87万吨增加至32.92万吨，开工负荷率提升2.3个百分点至72.25%，主要生产装置毛利从亏损473元/吨收窄至亏损297元/吨。需求端则持续承压，截至5月13日当周，苯乙烯六大下游综合毛利亏损幅度从16.36元/吨扩大至272.46元/吨，下游3S周度消费量从23.96万吨下降至23.08万吨，六大下游整体开工率环比下降1.4个百分点至53.12%。终端需求对库存的实际消化能力有限，截至5月7日当周，企业库存环比增加8.4%至21.83万吨。短期来看市场存在上涨动能，但下游补库需求释放的持续性仍需进一步观察。
金属：市场情绪推升金属行情稳中有升
中美会谈发表联合声明后对市场产生积极影响，贸易预期超预期改善，给黑色市场带来利多支撑。根据卓创资讯监测数据显示，5月13日硅锰价格领涨现货，均价报5640元/吨，涨1.53%；方坯现货均价报3024元/吨，涨0.8%；螺纹及热卷现货价格均有转强，但涨幅有限。黑色系延续前一日交易逻辑，市场宏观预期改善得到确认，中美经贸问题的联合声明发布，对市场产生了较为积极的影响。基本面表现来看，国内硅锰产量压力不大，企业挺价意愿有所增强，成本端仍对价格有支撑；另外前期钢厂采购持续压价对市场的偏空预期进一步转弱，令现货硅锰行情有所反弹。炉料方面，钢坯市场有涨有跌，钢厂成材出货放缓，影响对钢坯现货采购也相对有限。铁矿石港口库存延续去库，钢厂铁水产量增加支撑矿石需求，行情整体趋稳。螺纹热卷现货多面临需求支撑乏力影响，市场宏观利多对价格的提振不足，市场交投偏弱。远月预期偏强一方面受当下市场乐观情绪带动，另一方面或将再度因90天关税暂停期所引发的“抢出口”行情定价。
热点简评
1.【物价】美国4月未季调CPI年率为2.3%，为2021年2月以来新低，市场预期为2.4%。4月季调后CPI月率为0.2%，高于上月的-0.1%，低于市场预期的0.3%。4月未季调核心CPI年率为2.8%，符合市场预期，保持在2021年3月以来最低水平。美国4月季调后核心CPI月率为0.2%，低于市场预期的0.3%。
2.【巴西】2025年5月13日，国家发展改革委与巴西有关部门签署关于两国发展战略对接第一阶段合作谅解备忘录、矿业领域合作、人工智能合作三份合作文件。三份合作文件将加强双方在交通、医疗卫生、新能源等领域务实合作，深化矿业可持续发展合作，加强人工智能发展和治理合作。（新华财经）
3.【数字化】近日，中央网信办等四部门印发《2025年数字乡村发展工作要点》。《工作要点》明确，到2025年底，数字乡村发展“十四五”圆满收官。数字技术在确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫致贫中的作用更加彰显。全国行政村5G通达率超过90%，农村地区互联网普及率稳步提升，农业生产信息化率进一步提升，农产品网络零售额持续稳定增长，乡村数字治理效能、信息服务水平不断增强，数字技术加速推动城乡差距缩小、促进城乡融合发展。（新华社）
4.【德国】德国经济研究所13日发布的最新报告称，德国经济仍处于衰退之中，报告预测今年德国经济产出将下降0.2%。
5.【贸易】美国财长贝森特认为与欧盟快速达成贸易协议可能性低，指出欧盟的“集体行动问题”影响谈判进度。相较之下，他对与亚洲伙伴如日本和印尼的谈判进展表示乐观。
6.【欧央行】欧洲央行管委维勒鲁瓦称，因贸易紧张未加剧通胀，欧洲央行可能于夏季再次降息；管委雷恩补充，增加国防开支未必推高通胀。
7.【美国】根据5月13日白宫发布的声明表示，“特朗普宣布沙特阿拉伯承诺向美国投资 6000 亿美元，建立将世代延续的经济联系。根据该宣布达成的首批交易加强了我们的能源安全、国防工业、技术领先地位，以及对全球基础设施和关键矿产的获取。”其中，“为突显加强国防和安全伙伴关系的承诺，美国和沙特阿拉伯签署了历史上最大规模的国防销售协议，价值近 1420 亿美元，向沙特阿拉伯提供来自十多家美国国防公司的最先进装备和服务。”
8.【物流】5月14日中国至越南河内国际道路运输线路正式开通，两条运输线路贯通了中方通过河口口岸、友谊关口岸至越南河内。此次直达运输采用“一箱到底”“一车到底”模式，充分发挥公路运输点对点、高效率、低周转的优势，相较于传统运输模式，每辆货车可节省约1天时间，成本可节省800元至1000元。运输时效大大提高，中越国际道路运输便利化水平进一步提升。
9.【能源/制裁】美国财政部网站发布与伊朗相关的最新制裁措施。将对一名个人、数家实体和两艘船只实施新一轮伊朗相关制裁。对伊朗石油运输、资助伊朗军事和“恐怖活动”的全球网络实施制裁，在多个司法管辖区运营的近20家公司被列入制裁对象。
政策速递
1.【关税】经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年5月14日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。（新华社）
2.【金融】广州市印发《广州市关于促进养老金融高质量发展若干措施》。其中提到，丰富养老保险第三支柱金融产品供给。
3.【AI/双碳】5月12日，山东省人民政府发布的《关于加快人工智能赋能重点领域高质量发展的推进方案》指出，强化人工智能与氢冶金、碳捕集等技术融合，全面优化烧结、球团、焦化、炼铁、炼钢等高耗能高排放环节生产工艺、物料配比、能源利用，降低能源消耗，减少碳排放。
4.【电力】5月13日，国家能源局发布的《关于做好承装（修、试）电力设施许可证换领和延续工作的通知》指出，原三级、四级、五级持证企业自动换发电子证照，换发后的许可证有效期不变；持有多个类别许可的企业，自动对标调整各类级别；电子证照与纸质证照具有同等法律效力。
重要事件/数据日历
5.14：美国当周EIA原油库存变动(桶)
5.15：美国4月零售销售月率、美国4月PPI、美联储主席讲话、美国初请失业金人数、俄乌直接谈判（待定）
5.16：欧元区3月贸易帐、美国消费者信心指数
5.19：中国4月工业增加值、4月失业率