卓创大宗产经资讯（20250521）

卓创资讯曹慧 2025-05-21 11:11:21

商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：中东地缘反复，21日油价开盘上扬

截至5月20日，国际油价小幅收跌，WTI2506合约结算价62.56美元/桶，跌幅0.21%；Brent2606合约结算价65.38美元/桶，跌幅0.24%。HH天然气收长阳线反弹上行9.97%，报收3.42美元/MMBtu；TTF天然气报收36.979欧元/兆瓦时，涨幅4.98%。据卓创资讯数据监测显示，国内动力煤市场延续偏弱态势，下游用户采购积极性多仍偏低，需求支撑力度不强，市场价格重心继续下探。国际油价20日盘中整体呈现多空相持的震荡态势，市场近期驱动焦点转向反复博弈的地缘层面，欧盘阶段短时冲高1美元也是因为伊方表示“与美国的核谈判不会有结果”扰动市场情绪，但由于美伊谈判仍在推进过程中，油价又快速回吐过半涨幅，最终收归小幅下跌。21日凌晨，美媒报道“以色列正在准备袭击伊”，中东地缘升温风险使得油市开盘上行近2美元/桶，但美伊以间的博弈，是否是美伊谈判中施压伊方的手段，实际事件的不确定性使得油价随后回落。近期关税地缘事件以及OPEC+增产消息动向，油价保持高波动态势，震荡整理。

农业：天气因素致小麦产情关注度上升

本周一发布的美农报告显示，美国冬小麦优良率为52%，较上周下降2个百分点，另中欧产区干热天气导致小麦产情令人关注，5月20日CBOT小麦涨至两周高点，基准合约收高3.2%。国内方面，根据卓创资讯数据监测显示，5月20日全国小麦均价2434元/吨，较上一工作日稳定，月环比上涨1.79%，同比下跌4.59%。从历年走势来看，新麦上市初期，国内价格进入阶段性低位，但今年来看，南方与西南等地新麦陆续上市，开秤价格并未走低。业内关注河南主产区热干风可能对产情存在影响。下游采购较为谨慎，面粉企业需求不旺。从国家粮食局5月20日发布的2025年夏粮收购政策来看，预计新季夏粮收购量将达到2000亿斤左右。今年我国继续在主产区实行小麦最低收购价政策，收购价格和数量已经公开对外发布。政策消息对于市场心态有一定支撑作用。据了解，截至5月20日湖北、四川等地小麦已陆续上市，质量总体较好。接下来，小麦新旧交替，价格将维持稳中小幅向上态势。

金属：利率下调改善流动性市场多数趋稳

5月20日，受宏观面存贷利率下调政策落地影响，市场流动性改善，黑色系多数企稳。根据卓创资讯监测数据显示，当日铁矿石现货均价770.8元/吨，涨0.17%；焦炭现货1266.4元/吨，价格企稳；螺纹钢现货均价3170.5元/吨，跌0.19%。而氧化铝方面仍有偏强支撑，现货价格继续上涨。受宏观面利率政策落地影响支撑，黑色系现货多数企稳，基本面维度仍保持供需弱势，价格缺乏上行支撑，去库或低库存仍是钢厂主要经营策略。炉料方面铁矿石需求有见顶迹象，同时港口库存延续去化；焦炭企业略有累库，下游钢厂维持开工高位水平，对焦炭需求稳定，季节性需求预期转弱影响钢厂维持对焦炭刚需采购节奏，炉料方面整体供应相对宽松，价格延续弱势。另外，近日有获悉《钢铁行业产能置换实施办法》修订稿已经完成初稿，内容涉及取消产能指标交易的办法。而市场对于年内产能调减的预期仍存，置换实施办法的有效性仍值得关注。宏观政策层面国新办表态支持城市更新项目的落实，也在一定程度上形成远期需求支撑，但期货盘面表现较弱，仍关注后续具体项目落地节奏给市场形成的提振。

热点简评

1.【降息】5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，中国1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.00%，上次为3.10%；5年期LPR报3.50%，上次为3.60%。

2.【汽车】当地时间5月20日，墨西哥经济部长埃布拉德表示，根据美国贸易代表办公室当日公布的措施，在墨组装并出口至美国的汽车将适用15%的平均关税税率，而非25%的基准税率。最终税率将取决于美墨加协定框架下出口车辆制造商及其具体车型。埃布拉德表示，这是墨美官员每周会谈的成果，并透露本周内将再赴华盛顿继续谈判。据悉，墨西哥生产的轻型车辆超80%出口至美国。

3.【原油】据参考消息5月20日报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，中方提出将俄罗斯对华石油年供应量增加250万吨，俄方愿意予以保障。为此，俄罗斯石油管道运输公司将制订出通过哈萨克斯坦扩大出口的技术方案清单。报道称，根据俄罗斯政府5月初发布的政令，面向中国西部炼油厂的石油供应上限可从1000万吨提升至1250万吨，供应期限最长延至2034年。

4.【电力】据央视新闻5月20日报道，从国家电网获悉，我国自主研发的高比例新能源大电网运行控制系统发布，覆盖国家电网经营区6万多座变电站、数十万座新能源场站，可实现单日3.6亿千瓦新能源的快速经济调配，标志着我国率先解决了超大规模新能源接入大电网这一世界级难题。

5.【关税/美日】日本首席贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正在当天的例行新闻发布会上表示，日本将坚持要求美国取消关税，不会支持损害日本利益的贸易协议。赤泽将在本周前往华盛顿，可能在当地时间23日与美国贸易代表格里尔进行第三轮谈判。赤泽在新闻发布会上说：“美国的一系列关税，包括‘对等关税’以及对汽车、汽车零部件、钢铁和铝的关税，令人遗憾。我们寻求撤销所有关税的立场没有改变。”他表示，日美两国官员已于当地时间19日在华盛顿举行工作层面的贸易谈判，第三轮部长级谈判的时间尚未确定。

6.【夏粮收购】国家粮食和物资储备局5月20日发布2025年夏粮收购政策。初步预计，新季夏粮收购量将达到2000亿斤左右。今年我国继续在主产区实行小麦、稻谷最低收购价政策，收购价格和数量已经公开对外发布。目前，湖北、四川等地小麦已陆续上市，质量总体较好。根据调度，河南等6个小麦主产区累计准备仓容1600亿斤，能够满足夏粮收购需要。

7.【关税】5月20日，美国政府贸易委员得出结论，从东南亚进口太阳能产品威胁到国内制造商。这意味着对当地四个国家的相关设备征收高关税已成定局。该国国际贸易委员会当天表决认定，从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的太阳能电池和组件正损害美国制造商利益。由此相关关税跨过了全面生效的最终关键门槛，为6月开征奠定了基础。根据美国商务部上个月实际算出的关税，柬埔寨部分制造商面临的税率将高达3521%，反映出该国决定停止配合美国调查的影响。其它国家和企业的税率要低得多。越南平均税率在396%，泰国为375%，马来西亚则是34%。

8.【地缘/中东】据伊朗迈赫尔通讯社报道，周二伊朗审议举行第五轮美伊核谈判的提议之际，伊朗对与美国的核谈判能否达成协议持怀疑态度。哈梅内伊表示，“我认为与美国的核谈判不会有结果。我不知道。”他还表示，美国应避免在谈判中说废话，美国要求伊朗停止铀浓缩是无礼的。

9.【地缘/中东】据美国有线电视新闻网（CNN）5月20日报道，多位了解最新情报的美国官员向CNN透露，美国获得的新情报表明，以色列正在为袭击伊朗核设施做准备。而与此同时，特朗普政府一直在寻求与伊朗达成外交协议。美国官员表示，以色列的此类袭击将是与特朗普政府的公然决裂，这还可能引发中东地区更广泛的冲突。自2023年加沙加剧紧张局势以来，美国一直试图避免这种情况。美国官员们也提醒称，目前尚不清楚以色列领导人是否已做出最终决定，事实上，美国政府内部对于以色列最终采取行动的可能性存在严重分歧。以色列是否以及如何打击，很可能取决于其对美伊核谈判的看法。但另一位熟悉美国情报的人士说：“近几个月来，以色列袭击伊朗核设施的可能性显著上升。特朗普谈判的美伊协议若未能完全移除伊朗的铀资源，则更有可能导致袭击发生。”

政策速递

1.【电力】近日，国家能源局发布《关于进一步加强电力应急体系和能力建设的指导意见》。其中指出，加快推进国家级电力应急力量建设。国家能源局细化明确国家级电力应急基地和研究中心建设节点、能力标准、保障要素等要求，推动建成7个国家级电力应急基地和2个研究中心并形成实战能力，不断提升跨区跨企应对重特大突发事件协同作战能力。