【导语】5月份国内焦炭供需关系由紧平衡转为弱平衡，价格逐渐承压。从库存数据看，5月份钢厂控制焦炭采购，部分降库存操作，下游钢厂焦炭库存呈小幅下降趋势；因市场承压下行趋势明显，贸易商投机需求减少，集港稀少，港口库存小幅下滑；在焦炭供应充足情况下，下游及中间环节库存减少，最终导致焦化厂库存增多。
5月份钢厂对焦炭采购节奏放缓，整体焦炭库存水平呈小幅下滑趋势。
5月份随着国内北方气温升高、南方降雨天气增加，钢材需求有季节性转弱趋势，而原料焦煤焦炭供需宽松，坑口焦煤价格持续偏弱下行，钢厂对焦炭价格看空预期较强，多数钢厂五一节后对焦炭采购节奏放缓。河北、山东地区部分主流钢厂5月份持续控量，个别钢厂降库明显。根据卓创资讯跟踪的45家主流钢厂焦炭库存数据，截至5月29日，样本钢厂焦炭库存量收于241.38万吨，较4月末库存累计减少近30万吨，其中河北地区主流钢厂焦炭库存可用天数从7.06天下滑至6.36天，降幅10.04%。山东某主流钢厂5月份持续控制焦炭到货，截至5月30日，其焦炭库存降至55万吨，较上月同期降11.6万吨，降幅达17.42%。5月份下游钢厂焦炭库存呈小幅下滑趋势。
宏观扰动，期货盘面持续走低，市场情绪悲观，集港需求稀少，港口焦炭库存下滑。
5月份国内降准降息政策刺激不及预期，国际关税政策出现利好修正，但粗钢减产预期也明显增加，市场利好刺激有限，利空因素持续施压，市场情绪持续偏弱，黑色期货盘面持续走低，投机需求明显减少，集港积极性较差，港口焦炭库存以钢厂长协资源为主。截至5月30日，山东主要港口（日照港、董家口港）焦炭库存总计140万吨，较上月同期减少16万吨，降幅10.26%。本月港口焦炭价格随期货盘面持续下行，截至5月30日，日照港准一级湿熄焦平仓价1210-1230元/吨，山东省内准一级湿熄焦主流主流出厂价格1270-1310元/吨，港口价格已经明显倒挂，贸易商无发运积极性，后期港口焦炭库存仍有下滑预期。
焦企开工高位，刚需有减弱趋势，焦化厂出货节奏放缓，累库现象增多。
二季度以来国内钢厂高炉开工率不断提升，焦炭刚需持续增加，焦化厂出货良好，且焦煤价格不断下行情况下，焦化厂有盈利，生产积极性较高，国内焦炉开工率持续提升。进入5月份随着焦炭价格连续两轮下调，但焦煤价格下滑节奏较快，焦企仍有盈利，整体开工意向良好，截至5月30日国内焦炭企业平均周度开工负荷率收于76.39%，较上月提上0.95个百分点。然5月份高炉铁水产量阶段性触顶，下半月钢材需求季节性转弱趋势明显，钢厂持续控量采购情况下，焦化厂出货节奏放缓，库存压力增加。截至5月30日，卓创资讯跟踪的63家主流独立焦化厂焦炭库存可用天数1.45天，环比上周增加0.6天左右。目前山西湿熄焦累库较多，另外市场下行区间，高价位的顶装焦出货压力更大。
从上下游焦炭库存变化来看，短期内焦炭社会库存小幅增加，且增量集中在上游焦化厂环节。6月份终端钢材需求减弱预期增强，下游钢厂将继续降低焦炭库存，焦炭价格有1-2轮下调预期，港口投机需求难有释放，焦炭供应端库存压力增加，焦炭供需趋宽松，焦化厂整体开工负荷有小幅下滑预期。