卓创大宗产经资讯（20250605）

卓创资讯李心悦 2025-06-05 15:02:03

商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：供应端压力仍存，短期关注宏观与地缘风险

截至6月4日，国际油价收跌，WTI2507合约结算价62.85美元/桶，跌幅0.88%；Brent2508合约结算价64.86美元/桶，跌幅1.17%。天然气震荡调整，HH天然气报收3.706美元/MMBtu，跌幅0.43%；TTF天然气报收35.65欧元/兆瓦时，跌幅0.55%。据卓创资讯数据监测显示，国内动力煤市场稳中偏弱，产地多数煤矿保持平稳生产，下游用户采购积极性不高，多观望情绪浓郁，市场交易不活跃，煤价有所承压。隔夜国际油市显现承压态势，宏观小非农不及预期表现美国劳动力市场降温，宏观情绪弱化，市场等待5月非农就业数据，警惕数据超预期恶化对市场情绪的冲击；供应端对应7月OPEC+增产计划，沙特将7月阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价下调20美分/桶，同时，外媒报道沙特在未来几个月仍有加速增产计划，远期供应过剩加剧；而EIA周度数据显示由于炼厂开工大幅提升2.2个百分点至93.4%，带动原油加工需求增加67万桶/日，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油成品油库存大幅累库，并且汽油需求边际弱化，整体偏空，也要警惕旺季预期落空后的负反馈风险。地缘方面分歧不断，但超预期风险或有限。近期WTI表现偏强，B-W价差缩窄至2.01美元/桶，加拿大山火叠加旺季预期仍有支撑，但山火影响或逐步减弱，旺季预期有待进一步观察，油价上方阻力压力较大，缺乏上破驱动，短期震荡整理。

化工：甲醇短期反弹但中长期仍承压

据卓创资讯数据监测显示，截至6月4日，国内甲醇现货日均价报2130元/吨，环比小幅上涨0.55%，但较上周仍下跌0.74%，月度跌幅达5.4%；期货市场同步反弹，主力合约MA2509当日上涨53元至2270元/吨，成交放量至110万手，持仓减少至83.5万手。甲醇市场呈现短期反弹但中长期承压的运行态势。近期价格反弹主要受烯烃需求增量驱动。截至5月29日，国内煤制烯烃装置开工率提升至82.01%，环比上升0.5个百分点，尤其东部MTO装置提负显著，带动甲醇原料采购需求。但供应端压力持续累积：国内甲醇开工率74.71%处于同比高位，且沿海库存环比上升2.13万吨至66.08万吨，增幅3.33%，加之进口船货到港量预期增加，市场供应宽松格局未改。传统下游需求疲软形成拖累，甲醛、二甲醚及醋酸开工率分别环比下降0.04、0.55和15.8个百分点，需求端呈现明显分化。短期烯烃采购支撑可能延续反弹动能，但上行空间受制于供需基本面压力。随着国内高产开工维持、进口货源持续到港，叠加传统需求淡季压制，沿海库存或进入累积周期，中长期甲醇价格仍将承压运行。

农业：油脂板块跌多涨少

据卓创资讯数据监测显示，6月3日全国一级豆油现货均价7938元/吨，日涨14元/吨；国内棕榈油现货港口24度均价8597.5元/吨，日跌63.75元/吨；进口三级菜籽油均价在9295元/吨，跌169元/吨，华东国标一级菜籽油均价为9555元/吨，跌170元/吨。交易日内，油脂板块跌多涨少，国内外市场利空因素明显。外围棕油5月份库存将连续第三个月增长，尽管出口强劲，但产量温和增长推动库存继续增加。菜油方面，国标供应量上升，但需求变化不大。进口方面，中加贸易关系缓和，供应量有增加预期，国内菜籽油整体呈现供大于求格局，导致价格连续下跌。后续来看，棕榈油延续增产节奏，国内6月到船存增加预期，内外棕榈油供应或宽松。SPPOMA数据显示，5月1-31日棕榈油产量环比增加3.53%。马来西亚5月份棕榈油出口量环比增长13.2%到29.6%，出口数据好转。原油持续低迷下行，也对于油脂有一定拖累作用。

金属：期货商品走强现货市场趋稳

宏观层面黑色系现货跌至成本线低位，市场有短期回调需求；叠加消息面因素影响，昨日黑色系现货普遍走强，其中期货盘面显著拉涨，现货市场止跌反弹。根据卓创资讯监测数据显示，6月4日主流市场粗粉（PB粉矿61.5%）日度均价报743.8元/吨，涨0.86%；主流市场线材（HPB300Φ8-10mm）日度均价3263.3元/吨，涨0.48%。另外受外部市场消息影响，焦煤焦炭现货价格有所企稳，期货盘面焦煤价格涨超8%。现货市场供需关系仍相对稳定，供应端压力仍然是焦炭市场主要偏空影响因素；钢材方面终端需求低迷态势未有明显改善，唐山部分钢厂计划开启第三轮焦炭价格提降，也意味着日内的价格反弹难以延续。有色金属方面，电解锡外矿原料供应预期放缓至7月，暂时提振市场走强；同时市场避险情绪再起，贵金属价格高位震荡，也令有色金属市场持续保持阶段性偏强运行格局。

热点简评

1.【关税】印度周二正式就美国提高汽车关税一事向世界贸易组织(WTO)提出申诉，此举表明这个南亚国家在贸易谈判中的立场趋于强硬，尽管两国正加紧在7月前达成一份临时协议。根据一份通知，新德里告知WTO称，美国对进口乘用车、轻型卡车及部分汽车零部件征收的25%关税属于“保障措施”（即贸易限制措施），并影响其出口商。印度已寻求与华盛顿就关税问题进行“磋商”。

2.【关税】美国总统特朗普对钢铁和铝进口征收50%关税的措施于6月4日生效，引发欧盟官员对高额关税的担忧。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格当地时间4日表示，特朗普这一毫无道理的新挑衅正在破坏关税谈判，所谓的国家安全担忧仅仅是保护主义的借口。朗格强调，如果美国不对钢铝暂征50%关税，其认为除立即实施反制措施外别无选择。

3.【美国5月ISM指数】美国5月ISM非制造业指数降低至49.9，预期会从51.6上扬至52。由于需求骤降，美国服务提供商的服务业活动近一年来首次进入萎缩区间，而随着关税上调对整个经济产生影响，价格上涨加速。新订单量出现自2022年底以来的最大幅度萎缩，支付价格指数也创下最高纪录，表明美国提高进口关税对需求和通胀的影响更为明显。

4.【能源】6月5日，国家能源局副局长宋宏坤在国新办新闻发布会上表示，截至今年4月底，我国可再生能源发电装机达到20.17亿千瓦，同比增长58%；风电、光伏、核电装机达到15.3亿千瓦，历史性超过火电装机。

5.【能源】俄罗斯财政部周三公布的数据显示，俄罗斯5月份的石油和天然气收入同比下降35%，至5127亿卢布（合65.5亿美元），这可能会使俄罗斯更加抵制欧佩克+的石油增产。由于全球油价下跌和卢布走强，俄罗斯油气预算收入也较4月份下降了53%。石油和天然气收入一直是克里姆林宫最重要的现金来源，在过去10年占联邦预算总收入的四分之一到一半左右。

6.【天气】据水利部预测，今年主汛期（6—8月），我国区域性阶段性旱涝明显，北方洪涝可能偏重，极端暴雨洪涝事件趋多趋频趋强。水利部启动主汛期工作机制，滚动加密雨水情监测预报，提前发布预警信息，以流域为单元强化防洪工程体系统一联合调度，精准精细做好抗旱保灌溉保供水工作。

7.【地缘】据新华社，美国总统特朗普4日在社交媒体上说，他当天与俄总统普京进行了长约75分钟的通话，双方讨论了俄乌冲突和伊朗核问题。俄总统助理乌沙科夫同日表示，两国领导人在通话中同意继续就乌克兰问题进行接触。特朗普说，他与普京讨论了乌克兰对俄战略轰炸机的袭击，以及俄乌双方正在展开的“各种相互袭击”。普京“态度非常坚决地”表示将对俄机场遭袭事件作出回应。特朗普表示，“这是一次很好的通话，但并不是一次可以马上带来和平的通话”。

8.【地缘】据新华社，据伊朗伊斯兰共和国通讯社4日报道，哈梅内伊表示，伊朗拥有“完整的核燃料循环能力”是坚信“我们能行”信念的成果，美国的要求完全违背“我们能行”这一开创性原则，“美国及以色列必须明白，他们没有办法扼杀伊朗核工业”。哈梅内伊说，美国在核问题上的言论和要求，实质上是剥夺伊朗参与该行业的权利及其为人民带来的各种利益，本质是反对伊朗的进步与发展。伊朗的选择“掌握在自己手中”，美国没有法律依据来干涉伊朗是否进行铀浓缩。

政策速递

1.【电力】6月4日，国家能源局发布的《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》指出，聚焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破，先期围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展试点工作。

2.【城市更新】6月4日，财政部经济建设司、住房城乡建设部城市建设司发布《2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果公示》，北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐等20个城市入围。未来几年，中央财政计划补助超200亿元支持上述城市补齐城市基础设施的短板弱项，探索建立可持续的城市更新机制。