卓创大宗产经资讯（20250626）

卓创资讯李心悦 2025-06-26 16:03:07

商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：快速回吐风险溢价后，国际油价震荡调整

截至6月25日，国际油价连续两日收长阴线后震荡调整，WTI2508合约结算价64.92美元/桶,涨幅0.85%；Brent2508合约结算价67.68美元/桶，涨幅0.8%。HH天然气下跌2.58%，报收3.585美元/MMBtu；TTF天然气报收35.401欧元/兆瓦时，跌幅0.6%。据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场价格整体坚挺，局部仍有上行，临近月底完成月度任务后暂停产销民营煤矿数量有所增加，下游用户采购需求则多继续释放，煤价整体稳中偏强运行。国际油价整体处于地缘降温快速回吐风险溢价后的震荡调整阶段，隔夜市场中，宏观方面鲍威尔国会听证会表态仍是不急于降息，基本符合市场预期，对油价影响有限；特朗普表示伊以有冲突再度爆发可能，但也表明下周将与中东某国谈判，短期地缘降温态势延续，但情绪上仍有小幅扰动。供需层面，美国商业原油库存持续去库，库存低位叠加旺季需求为油价带来支撑。短期来看，基本面逻辑逐步回归，国际油价震荡调整后承压运行，警惕地缘风险反复，关注OPEC+产量政策与关税谈判进展。

化工：苯乙烯短期或延续震荡偏弱格局

据卓创资讯最新监测数据显示，截至6月25日，国内苯乙烯主流市场均价报7803元/吨，环比微涨0.17%，较上周回落0.8%，同比跌幅达12.59%；期货方面，主力合约EB2506结算价较前周上扬231元/吨至7642元/吨。当前市场呈现供需格局趋宽松、成本支撑力度减弱格局。供应端，随着前期检修装置陆续复产，行业开工率稳步提升。截至6月19日当周，苯乙烯周产量环比增长5.77%，预计本周产量仍将持续增加。此外，苯乙烯非一体化装置生产利润环比改善45%，同比增幅达93%，利润修复或进一步刺激企业生产积极性，供应端压力或进一步加大。需求端，下游三S产品价格持续走弱，叠加利润空间承压，导致消费支撑不足。三S下游综合消费量周环比下降1.21%至25.25万吨，下游综合毛利收窄至28元/吨。供需失衡压力下，库存端出现累积趋势，截至6月25日，华东主港库存总量较上周增加1.65万吨至9.05万吨，生产企业库存环比攀升8.9%至10.07万吨。成本端，受国际油价回落影响，主要原料纯苯市场价格延续弱势，成本支撑松动。截至6月25日山东地区纯苯现货均价周跌4%至6025元/吨，同比跌幅达35%整体来看，当前苯乙烯市场面临供需宽松化、成本支撑弱化及库存累积的三重压力，预计短期市场将延续弱势震荡格局，后续国际原油价格波动仍是关注重点。

金属：有色金属上涨黑色相关弱势盘整

6月25日，鲍威尔国会听证释放降息可能性，“鹰派”态度明显较6月议息会记者会缓和，市场情绪受此影响转为乐观，美股标普上涨逼近前高，美债利率显著下行，美元持续走弱，有色金属市场价格震荡走强。国内现货铜供应端延续偏紧格局，现货基差收窄反映市场实际成交仍相对有限，海外美-伦价差进一步扩大，令库存继续向美铜流入。短期宏观及基本面因素利多有色市场继续偏强运行，长期来看由于经济增长预期偏弱影响持续，或也将限制市场涨幅。国内黑色延续季节性淡季格局，地缘风险降温拖累效应逐步消退，宏观预期改善降息前景可期，令市场情绪有所好转，焦炭及铁矿石震荡趋稳，市场处于阶段性供应宽松态势难改，但后续随着上游焦煤降负、外矿发运进入财年末尾声，市场也较难有再进一步的下跌空间。建材方面，国内淡季影响较为温和，钢厂仍有微幅盈利，铁水产量暂缺少明显下行因素冲击，整体仍看市场低位震荡盘整态势。

热点简评

1.【关税】当地时间23日起，美国正式对钢铝制造的家用电器加征50%的关税。这一政策迅速引发国际社会关注。被列入关税范围的产品包括冰箱、洗衣机、烹饪炉灶等八大类家电，这些商品是美国家庭的必需品，需求量巨大。

2.【以旧换新】26日，国家发展改革委举行6月份新闻发布会。国家发展改革委政策研究室副主任李超在会上表示，按照既定工作安排，将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金。

3.【铜价】高盛预计，由于关税导致美国以外市场铜库存减少，以及中国经济活动有韧性，铜价将在8月升至2025年高点，达到每吨10,050美元。分析师Eoin Dinsmore等人周三在报告中表示，该行预计，到12月，铜价将跌至9,700美元，这一预期反映了该行的基本情景假设，即美国到9月份将对进口铜征收25%的关税。分析师已将下半年铜价预测上调至平均每吨9,890美元，较之前的预测上调8.2%。

4.【奶业】农业农村部召开加快奶业纾困持续提升奶业高质量发展水平座谈会，部党组书记、部长韩俊主持会议并讲话。会议强调，要坚定信心、迎难而上，千方百计抓好奶业纾困，推动尽快走出困境，长短结合系统施治推进产业转型升级，全力以赴推动奶业高质量发展。

5.【农业】农业农村部最新农情调度显示，目前，全国夏粮收获过九成，冬小麦大面积收获基本结束；全国夏播粮食进度近八成，其中，夏玉米、中稻播栽九成半，夏大豆播种过七成，双季晚稻预计7月中旬开始栽插。分省看，河南、四川、陕西夏播基本结束，山东、山西正在扫尾，湖北、河北过九成，江苏、安徽近九成，新疆近三成，甘肃过两成。

6.【能源】中国海油24日宣布，旗下全资子公司CNOOC Hong Kong Holding Limited与哈萨克斯坦能源部及哈萨克斯坦国家石油天然气公司签署了Zhylyoi区块油气勘探与生产合同。Zhylyoi区块部分位于哈萨克斯坦阿特劳地区，部分位于里海哈萨克斯坦水域，面积约958平方公里。根据合同规定，该区块勘探期第一阶段为9年，CNOOC Hong Kong Holding Limited和哈萨克斯坦国家石油天然气公司分别拥有Zhylyoi区块50%的权益。双方将成立联合作业公司，共同担任作业者

7.【新能源消纳利用】国家发改委26日在6月新闻发布会上介绍，截至今年5月底，我国风电、光伏发电装机规模分别达到5.7亿、10.8亿千瓦，占全部装机比重达到45.7%，已经超过了火电装机的比重。同时也要看到，随着新能源发电装机比重的提高，对于大规模新能源的高水平消纳，已经成为当前建设新型能源体系的关键。近年来，在各方共同努力下，我国新能源消纳取得积极进展，据统计，目前全国新能源消纳利用维持在90%以上。

8.【碳排放】总部位于英国伦敦的能源研究所（Energy Institute）最新发布的年度世界能源统计报告显示，去年全球能源行业的二氧化碳排放量连续第四年创下历史新高。报告显示，去年是有记录以来最热的一年，全球气温首次比工业化前时代高出1.5摄氏度，即使可再生能源达到历史新高，化石燃料的使用量仍持续上升。

政策速递

1.【海洋产业】《上海市海洋产业发展规划（2025-2035）（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，建设世界级船舶与海工装备产业集群。营造世界级船舶制造业产业生态、提升高端海工装备竞争力、构建具有全球引领力的世界级船海集团；构建世界级海洋新兴产业创新生态。实施海洋新兴产业全链条创新主体培育工程、开展核心技术攻坚计划、建设新型海洋数字基础设施、强化海洋新兴产业应用场景牵引；建设世界级现代航运服务业集群。引领航运服务业绿色转型、提升绿色燃料认证服务能力、加快建设数智航运生态圈、推动航运保险业创新发展等。

2.【医保】国家医疗保障局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创新药市场准入的重要一步。