【导语】两会政府工作报告中对各类目标的设定符合市场一致性预期，并没有明显超出市场预期，因此市场对两会政策并没有表现出亢奋状态。
两会3月上旬召开，各类经济增长目标受市场高度关注。每年经济社会发展主要目标都是各方关注的焦点，尤其是GDP、CPI、就业等目标。
设定各类目标的背景是对当下经济形势的判断。政府工作报告中对当下经济形势的判断延续此前中央经济工作会议定调。
从对外部环境的描述上看，明显较之2024年政府工作报告中更为详细。“世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸易、科技等领域造成更大冲击。世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。地缘政治紧张因素依然较多，影响全球市场预期和投资信心，加剧国际市场波动风险。”相比较，2024年政府工作报告中仅用“世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”这一句话概括。
对内部环境的描述上看，也有所调整。继续强调有效需求不足，但同时强调“消费不振”的问题。删除“部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰”的描述；对“部分企业和个体工商户经营困难”调整为“部分企业生产经营困难，账款拖欠问题仍较突出”；对就业面临压力的描述调整为“就业总量压力和结构性矛盾并存”，“地方基层财力比较紧张”的描述调整为“一些地方基层财政困难”。
“政府效能和依法行政能力有待提升。一些工作协调配合不够,有的政策落地偏慢、效果不及预期。有的部门服务观念不强、办事效率不高。一些干部乱作为、不作为、不善为，一些领域和地方腐败问题依然多发”的描述也较之此前有明显变化。
两会政府工作报告目标设定：符合市场预期
2023年政府工作报告：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。
2024年政府工作报告：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低３％左右，生态环境质量持续改善。
设定经济增长目标5%左右。经济增速是宏观经济发展的关键目标，2024年我国GDP同比增长5%，与2023年政府工作报告中设置的目标一致。2024年政府工作报告中设定的2025年经济增长预期目标仍为5%左右，与去年保持一致。此前地方两会中各省设置的经济增长目标较之2024年时略有下调，各省平均增长率为5.3%，较之2024年下降0.1个百分点。
2025年是“十四五”规划收官之年，合理设定增长目标不仅关系着稳就业、惠民生、防风险的需要，而且关系着“十四五”规划目标的顺利实现。2025年国内经济面临外部压力加大，内部困难增多的复杂严峻形势，保持5%左右的经济增长不变，有利于经营主体对经济增长的信心，提振市场预期。
设定居民消费价格涨幅在2%左右。价格反映一切，适度上涨的居民消费价格是经济增长的表现之一，2025年居民消费价格预期涨幅在2%左右低于2024年的3%。2024年我国各类物资特别是与居民生活现相关的物资供应充裕，蔬菜、肉类、蛋、奶等与居民生活相关的商品价格保持在低位水平。根据国家统计局公布数据，2024年居民消费价格保持低增长，全年增速仅为0.2%。我们理解居民消费价格预期增长目标由3%下调至2%，符合市场实际情况，预计2025年与居民生活相关商品或总体有所上涨。
设定粮食产量1.4万亿斤左右。粮食产量的增长目标较之往年有明显提升，我们理解这与近年来粮食产量持续增长有关。根据国家统计局公布数据，2024年我国粮食产量14130亿斤，连续9年稳定在1.3万亿斤以上基础上首次迈上1.4万亿斤新台阶。粮食安全是治国理政的头等大事，在全球粮食贸易受到关税政策影响的大环境下，保持粮食产量增长战略意义重大。
全球粮食主产国为保证国内粮食供应，对粮食出口实施严格的出口限制政策，叠加极端天气以及战-争带来的影响这导致大米粮食供应出现问题，价格上涨明显。这其中以大米涨价最为明显，世界银行预测，因印度和泰国正在限制出口，这可能导致某些地区的大米价格上涨20%。援引日本农林水产省数据指出，2月10至16日这一周，日本全国超市5公斤装大米的均价已高达3892日元（约合人民币190元），实现连续7周上涨，与去年同期相比涨幅超90%。
中国是人口大国，保证粮食供应安全意义重大，上调粮食产量目标至1.4亿吨左右或成为未来长期目标。
实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排。4%的预设赤字率较之2024年时的目标是提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。
从各项财政政策来看，各项数据较之2024年均有明显提升，符合市场一致性预期，但并没有超出很多，此前我们预期若国内政策不能大幅超出市场预期，对商品及股市提振作用将有限，外部影响因素将继续主导市场。