接上文《毕红兵：阳春三月关注需求兑现进度（上）》
上文主要分析2月钢铁行业的价格传导、供需变化、龙头企业调价方向和库存表现等。本文围绕宏观指标和季节性因素进行未来的预期分析。
宏观指标略差异化：国际差异化，国内逐步复苏
全球发展差异化
以美国为首的经济体，短期来看经济状态相对稳定，从而减少了降息的概率。特朗普上台后，增加了对于各进口国家关税税率的调整，对于全球大宗商品市场形成一定利空影响，贸易摩擦不断升级，不利于全球的多极化发展；德发等欧元区国家则陷入经济停滞的状态，根据国际货币基金组织的最新预测，欧元区今年经济预计将增长1.2%，约为美国经济增速的一半。在全球经济发展进入新的阶段时期，中国的“一带一路”战略继续有序进行，关注未来诸多经济体发展进度。特朗普2.0时代中国经济外需环境的不确定性抬升，促进内需的重要性将愈加凸显，也将成为各项政策的聚焦发力点。
国内因素：地产市场逐步复苏
近期地产数据有回暖迹象，一揽子政策后行业基本面有望逐渐改善。虽然地产需求降级已是全民共识，但地产未来仍有着力点存在。通过解读近期房地产政策，联系产业实际可以发现，未来房地产的增量将主要集中在两个方面：一是高质量住房，随着政策支持和居民收入增长，人们对住宅质量的要求提升。二是保障性住房建设，庞大的流动人口推动一二线大城市的住房需求增长，保障房成为解决新市民和工薪群体住房困难的关键，国家已提出加速建设和通过存量转换等方式提高供应量。
根据中指院统计，2025年1-2月，TOP100房企销售总额为4479.9亿元，同比下降5.9%。此外，前2个月销售总额超百亿房企12家，较去年同期减少2家；销售额超50亿房企20家，较去年同期减少2家。据悉，本月多地通过举办房交会、购房节，推出高质量“好房子”等形式，促进需求释放，带动楼市延续回稳态势，2月单月，TOP100房企销售额同比增长17.3%。
制造业重回扩张区间
统计局数据显示，2月份，制造业PMI为50.2%，在临界点以上。分结构来看，大、中、小型企业PMI分别为52.5%、49.2%和46.3%，比上月上升2.6、下降0.3和0.2个百分点，部分高于临界点。其中，制造业新订单指数为51.1%，比上月上升1.9个百分点，表明制造业市场需求回升。
值得关注的是建筑业PMI重回扩张区间，需求回升。2月建筑业商务活动指数为52.7%，环比上升3.4个百分点。细分项来看，建筑业新订单指数环比上升2.1个百分点至46.8%，建筑业企业新签订合同量有所回升；建筑业销售价格指数环比上升1.3个百分点至49.1%；建筑业业务活动预期环比下降1.8个百分点至54.7%。
季节性因素或继续存在
卓创资讯监测分析钢铁主流品种螺纹钢和板材等发现，3月份继续反弹概率升温。3月适逢春暖花开季节，需求逐步释放，定价逻辑中宏观定价逻辑和基本面定价逻辑相互博弈。同时考虑到国际上对于中国商品出口关税增加带来的贸易摩擦增加，大宗商品趋弱态势升温。供应方面，依然稳定供应为主，需求方面则处于回升阶段，供需矛盾缓和。另外有所影响的则是，未来主流原料企业季节性减产概率升温，成本支撑增加。
综合来看3月份的钢材市场依然是政策频发和钢铁延续性供需格局博弈兑现的结果，最终或将出现市场均价继续小幅上涨的行情。作为新的一年的开始，3月的市场表现更多需要需求释放的效果。而政策消息带来的影响也不容忽视。密切关注未来从国际到国内货币政策和财政政策的变化释放出的信号对大宗商品市场的影响力度，国内货币政策短期概率有限。但是不排除当行情形成共振式下跌时，资本的反向操作将会主导一波行情出现反弹幅度。目前来看，这一概率相对较小；而国际上贸易摩擦则不断出现，尤其某些国家强势加关税行为带来的摩擦压力升温。
风险提示：政策持续性和有效性不及预期、国内外经济数据变化超预期、国内宏观流动性监管政策变化带来的风险；需求端政策边际效用减弱。